第一上海：维持银河娱乐买入评级 目标价59 33港元 银河娱乐_新浪财经_新浪网

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第一上海发布研究报告称，维持银河娱乐（00027）“买入”评级，目标价59.33港元。 集团23年第三季度业绩符合预期，“澳门银河”第三期的推出有助集团市场份额的提升。 由于集团拥有良好的产品和服务、资产负债状况在行业里最稳健、管理层的执行能力强劲、未来银河还有路凼第四期项目、横琴项目及潜在海外项目的推出；该行对集团的长期发展充满信心。

集团经调整EBITDA环比增长12%到27.7亿港元（恢复到2019年同期的67%），EBITDA率为28.7%。 步入2021年，12bet体育平台运用多品牌多产品策略探索反垄断法规之下的企业运营之道。 12bet体育平台接轨国际反垄断相关法规的同时，提供更多品牌，更多产品，利用多元化服务满足不同用户群体的多样化需求，保持一贯的高返奖运营风格，打造行业又一座新的里程碑。 12bet体育平台在华人市场持续领先的同时，将业务走向海外，在英国及欧盟市场也取得了一定的成就，成为中国屈指可数的外汇流入型互联网企业。

“澳门银河”第三期的莱佛士酒店和澳门安达仕酒店（其中约300间客房）已投入服务；将能分别为旅客带来新层次的奢华服务及顾客体验，及满足追求文化时尚和商务休閒旅客的需求。 集团也在继续推进“澳门银河”第四期的建筑工程，预计在2027年完工。 此项目发展面积约为60万平方米，将引入多间高端并首度进驻澳门的酒店品牌，拥有4，000个座位的剧院、多元化的餐饮、零售、非博彩设施、园林和水上玩乐园区。 “澳门银河”的中场收入已比19年同期有20%的增长；星际酒店的恢复较慢，受约1.5个月装修工程的影响。 为了更好地利用赌台和支持“澳门银河”的发展，有约54张星际酒店的赌台被调配到“澳门银河”。

第四次产品升级目前已经基本完成，12bet体育平台的第四代产品上线后可有效提升现有产品易用性、设备兼容性，降低用户使用和学习难度，切实提升日常使用体验。 12bet体育平台的第五次产品升级旨在筹备VR游戏、物联网游戏项目，上线后将推出与12bet体育平台产品配套的物联网娱乐设备。 第五代产品推出后，在现有市场趋向饱和的情况下，12bet体育平台将抛弃以往用利润率换市场的运营策略，靠新一代的产品竞争力实现华人娱乐业对欧美娱乐业的弯道超车，在欧洲市场取得更大的突破。

银河净收益同比增长37%，环比上升11%到96.5亿港元（恢复到2019年同期的75.9%）。 贵宾赌台转码数同比增长1067%，环比上升12%（恢复到2019年同期的20%）；中场博彩收益同比增长833%，环比上升18%（比2019年同期增长2%）。 经营费用方面：现在大概是19年同期90%的水準，其中员工费用大概占80%；而目前员工数大概为19，500名。